Les erreurs de décision qui coûtent le plus

Les frais et le risque sont visibles : ils s'écrivent dans un document. Les décisions que l'on prend sous le coup d'une émotion ne s'écrivent nulle part, et elles pèsent souvent davantage sur le résultat final.

Cette leçon décrit des mécanismes de décision documentés. Elle ne recommande aucun placement et ne tient compte d'aucune situation personnelle.

Vendre au pire moment

C'est l'erreur la plus coûteuse, et la plus répandue.

Le mécanisme est bien décrit : une perte est ressentie plus intensément qu'un gain de même ampleur. Quand un placement baisse fortement, l'inconfort devient difficile à supporter, et vendre le fait cesser immédiatement. La décision soulage, et c'est précisément ce qui la rend dangereuse.

Le problème n'est pas la vente en elle-même : c'est qu'elle transforme une baisse temporaire en perte définitive, et qu'elle s'accompagne presque toujours d'un retour tardif, après la remontée.

Le seul remède connu n'est pas le sang-froid, sur lequel personne ne peut compter à l'avance. C'est d'écrire à froid, avant, ce que l'on fera si la valeur baisse fortement — et de s'y tenir. Une règle décidée dans le calme résiste mieux qu'une intention générale.

Croire qu'on a compris parce qu'on a eu raison

Après quelques décisions qui se sont bien passées, la confiance monte. On attribue le résultat à son analyse, alors qu'il vient largement d'un contexte général favorable.

La conséquence habituelle : on augmente les montants, on se diversifie moins, on agit plus souvent. Et chaque opération supplémentaire a un coût, en frais comme en fiscalité, qui se retranche du résultat quoi qu'il arrive.

Un test utile : avant d'agir, écrivez ce que vous attendez et pourquoi. Relu six mois plus tard, ce texte dit si vous aviez compris ou si vous aviez eu de la chance.

Suivre le mouvement

Un actif dont tout le monde parle a déjà beaucoup monté. Le récit qui l'accompagne — « il est encore temps », « cette fois c'est différent » — est le même à chaque cycle, et il est toujours convaincant sur le moment.

Deux signaux constants : le sujet apparaît dans des conversations où il n'avait jamais sa place, et l'argument principal est que d'autres ont gagné, non que l'actif ait une valeur.

Refuser de constater une erreur

On conserve un placement en perte pour éviter de reconnaître qu'on s'est trompé, tout en vendant ce qui a monté pour « sécuriser ». Le résultat est un portefeuille qui accumule les mauvais choix et se sépare des bons.

La question qui remet les choses d'aplomb : si je n'avais rien, achèterais-je ceci aujourd'hui, à ce prix ? Si la réponse est non, le conserver est une décision, pas une absence de décision.

Ne regarder que ce qui confirme

Une fois une décision prise, on lit plus volontiers ce qui lui donne raison. Les avis contraires paraissent mal informés, et on les écarte sans les examiner.

C'est ce mécanisme qui rend les communautés d'investisseurs particulièrement trompeuses : chacun y renforce la conviction des autres, et l'absence de contradiction passe pour une preuve.

La contre-mesure est simple à énoncer et difficile à appliquer : cherchez délibérément le meilleur argument contre votre position, et exigez de pouvoir le formuler mieux que ceux qui le défendent.

Regarder trop souvent

Plus on consulte fréquemment la valeur d'un placement, plus on voit de baisses — c'est arithmétique. Et plus on voit de baisses, plus l'inconfort pousse à agir.

Consulter chaque jour un placement destiné à durer dix ans ne produit aucune information utile. Cela produit seulement des occasions de se tromper.

Une même règle contre tout cela

Ces mécanismes n'ont pas chacun leur remède. Ils ont le même : décider à froid, écrire, et s'y tenir.

Concrètement, un document court, rédigé avant d'agir, qui dit :

• pourquoi vous placez cet argent, et à quel horizon ;
• quelle baisse vous acceptez de traverser sans rien faire ;
• ce qui, et seulement ce qui, vous ferait changer d'avis ;
• à quelle fréquence vous regardez.

Relisez-le au moment où vous avez envie d'agir. Il a été écrit par quelqu'un qui n'était pas sous pression : c'est tout son intérêt.

Rappel nécessaire

Cette leçon explique des mécanismes de décision. Elle ne constitue pas un conseil en investissement, ne recommande aucun produit et ne tient compte d'aucune situation particulière.

Le choix d'un placement dépend de votre horizon, de votre capacité à supporter une baisse, de votre situation fiscale et de vos projets. Ces questions relèvent d'un professionnel agréé.

À retenir

• Une perte est ressentie plus fortement qu'un gain équivalent : c'est ce qui fait vendre au pire moment.
• Quelques succès font confondre chance et compétence.
• Un actif dont tout le monde parle a déjà beaucoup monté.
• « Si je n'avais rien, achèterais-je ceci aujourd'hui ? »
• Cherchez le meilleur argument contre votre position.
• Regarder plus souvent ne donne pas plus d'information, seulement plus d'occasions d'agir.